復合杠桿知識介紹 復合杠桿系數(shù)計算公式與方法
admin
復合杠桿是指由于固定成本和固定財務費用的共同存在而導致的每股利潤變動率大于產(chǎn)銷量變動率的杠桿效應。
對復合杠桿計量的主要指標是復合杠桿系數(shù)或復合杠桿度。復合杠桿系數(shù)是指普通股每股利潤變動率相當于業(yè)務量變動率的倍數(shù)。
其計算公式為：
復合杠桿系數(shù)＝普通股每股利潤變動率÷產(chǎn)銷業(yè)務量變動率
或，
復合杠桿系數(shù)＝經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務杠桿系數(shù)
復合杠桿系數(shù)可以用來衡量企業(yè)風險。由于復合杠桿作用使普通股每股利潤大幅度波動而造成的風險，稱為復合風險。復合風險直接反映企業(yè)的整體風險。在其他因素不變的情況下，復合杠桿系數(shù)越大，復合風險越大；復合杠桿系數(shù)越小，復合風險越小。通過計算分析復合杠桿系數(shù)及普通股每股利潤的標準離差和標準離差率可以揭示復合杠桿與復合風險的內在聯(lián)系。
總結起來，復合杠桿系數(shù)的要點如下：
由于復合杠桿作用使每股利潤大幅度波動而造成的風險，成為復合風險。
復合風險直接反映企業(yè)的整體風險。
在其他因素不變的情況下，復合杠桿系數(shù)越大，→復合風險越大；復合杠桿系數(shù)越小，→復合風險越小。
復合杠桿的作用大于經(jīng)營杠桿與財務杠桿的單獨影響作用。
經(jīng)營杠桿與財務杠桿可以有多種組合。
一般情況下，企業(yè)將復合杠桿即總風險控制在一定的范圍內。經(jīng)營風險較高的企業(yè)只能在較低的財務風險的程度上使用財務杠桿。
例：1．某公司全年銷售額200000元，稅后凈利24000元。其它如下：（1）財務杠桿系數(shù)為1.5，固定營業(yè)成本為48000元（2）所得稅率40％（3）全年普 通股股利為30000元。
根據(jù)題意可推導：
EBIT＝24000÷（1－0.4）＋I＝EBIT
EBIT÷EBIT－I＝1.5
得出EBIT＝60000
邊際貢獻M＝EBIT＋A＝60000＋48000＝108000
經(jīng)營杠桿系數(shù)＝108000÷60000＝1.8
則，
復合杠桿系數(shù)＝1.5×1.8＝2.7
2．某公司2001年營業(yè)額為300萬元，息稅前利潤為100萬元，固定成本為50萬元，變動成本率為50％，資本總額為200萬元，債務資本比率為30％，利息率為15％。
由已知題意得出：
1．邊際貢獻＝300－300×50％＝150萬元
如果題目已知產(chǎn)銷量和單位邊際貢獻
M＝px－bx＝（p－b）x＝m·x
式中：
M為邊際貢獻；
p為銷售單價；
b為單位變動成本；
x為產(chǎn)量；
m為單位邊際貢獻。
2．息稅前利潤＝邊際貢獻－固定成本＝150－50＝100萬元
EBIT＝M－a
式中：
EBIT為息稅前利潤；
a為固定成本。
則，
營業(yè)杠桿系數(shù)＝息稅前利潤變動率÷產(chǎn)銷業(yè)務量變動率
＝邊際貢獻÷息稅前利潤＝150÷100＝1.5
由資本總額為200萬元，債務資本比率為30％，利息率為15％得出：
利息＝200×30％×15％＝9萬元
財務杠桿系數(shù)＝EBIT÷（EBIT－I）＝EBIT÷（EBIT－I）
＝100÷（100－9）＝1.0989
則，
復合杠桿系數(shù)＝營業(yè)杠桿系數(shù)×財務杠桿系數(shù)
＝1.5×1.0989＝1.648