買民營企業(yè)股票好，還是國企股票好？
民營企業(yè)股票,國企股
在A股，買民營企業(yè)股票好，還是國企股票？
在經(jīng)營效率方面，A股中是國企更強，還是民營更強？
也許只是語言性辯論，各說各話，很難誰來說服誰。當(dāng)然，我們的目的并不是為了說服誰，而是為投資提供有價值的參考信息。
今天我們就試著從一個特別的角度來量化論述回答上面的問題。
大家知道，一只股票的股價波動，短期上，隨著指數(shù)的漲跌而漲跌，隨著消息面而漲跌，隨著有資金介入與離場而漲跌，隨著公司的經(jīng)營業(yè)績變化而漲跌，似乎永遠(yuǎn)都有各種各樣的因素來影響股價，難以確定公司的價值。
不過，有著名的人物的經(jīng)典論述為依據(jù)：
巴菲特極為推崇的老師格雷厄姆說："市場短期是一臺投票機，但市場長期是一臺稱重機。"
這是靠譜的理論，長期來看，股價是能反映公司的內(nèi)在價值的。所以，我們就可以用長期，超長期的股價走勢變化來分析公司的價值的變化趨勢。正是基于這一原理，才有了今天的研究可行性。
我們做了這樣的設(shè)計：
1、我們努力做出能代表國企與民企的股票群組，要數(shù)量足夠大，至少500家以上，才有代表性。
2、第一組，國企組，我們選擇主板市場中所有的國資控股的上市公司。
3、第二組，上證民營組，我們主要選擇上證中民營控股的上市公司。
4、第三組，中小板民營組，我們選擇民營企業(yè)數(shù)量占80%的中小板，將其中的民營企業(yè)總體作為第三個數(shù)據(jù)組。
5、上面一共三組數(shù)據(jù)，也就是國企有一個總的樣本，民企有兩個樣本，為了統(tǒng)計的區(qū)間相同，我們以中小板上市的2004年6月25日為上述三組數(shù)據(jù)的共同起點，起點指數(shù)都設(shè)為1000。
然后，我們來看看這三組數(shù)據(jù)這近15年來運行情況：
第一組，國營企業(yè)組，共1078家
1、2005年上證指數(shù)最黑暗歲月中，國企數(shù)據(jù)組的指數(shù)最低為694點。
2、在05-07年的超級牛市中，漲幅613%，非常驚艷，非常美好的黃金時代。看后面的數(shù)據(jù)就知道，那也是國企數(shù)據(jù)組唯一的黃金時代。并且2015年沒有創(chuàng)出新高。
3、2015年的牛市中，國企數(shù)據(jù)組僅上漲了179%
4、回首04-18年，如此慢長的歲月，如今只錄得273%的漲幅，如果以指數(shù)起點1000計算，更是只有160%的漲幅。
5、這可以在一定程度上反映國營上市公司的發(fā)展與效率吧，應(yīng)該是比較低的。
第二組，上證中的民營企業(yè)組，共678家
1、2005年上證指數(shù)最黑暗歲月中，上證民企數(shù)據(jù)組的指數(shù)最低為634點。
2、在05-07的超級牛市中，漲幅638%，與國企組伯仲之間，不相上下，第一個黃金時代。
3、14-15年，漲幅306%，并且，請從05年低點計算，區(qū)間最大漲幅達(dá)到驚人的1578%，這絕對是對上證民企的再一次黃金時代的注腳。
4、至今仍保有562%的漲幅。
5、這在一定程上可以反映民營上市公司的發(fā)展與效率吧，還是相當(dāng)不錯了。當(dāng)點贊的。
第三組，中小板中的民營企業(yè)組，共741家
1、2005年上證指數(shù)最黑暗歲月中，中小板民企數(shù)據(jù)組的指數(shù)最低為515點。
2、05-07年，更加驚艷的漲幅948%，鉆石時代
3、14-15年更大的漲幅393%，05-14年更是驚天的2201%，你沒有看錯，就是漲了22倍，絕對的鉆石時代。
4、至今仍保有715%漲幅。
5、竊以為這反映了民營上市公司的發(fā)展與效率相當(dāng)高，并無太多爭議吧。
接下來，我們在第三組中小板指數(shù)上疊加第一組的指數(shù)
紅綠色是中小板中民營企業(yè)的指數(shù)，灰色是疊加的國企指數(shù)。
看著下面灰色的國企組指數(shù)，你是不是難免要搖搖頭嘆氣。
如果在看這個圖的時候，還加上這些年里國家大量的資源向國企的傾斜，甚至有的是無償供應(yīng)，大量的銀行貸款等等，你不是更加的恕其不爭。我不知道這樣說，會不會讓此文無法發(fā)布，或發(fā)布不久就消失，大人物應(yīng)該不會同我們這樣的草根屁民一般見識的。
同理，看這個圖的時候，我們想一想，民營企業(yè)這些年經(jīng)歷過的一些苦難，08年的時候真的是很多都接近倒閉的邊緣，13年前后也非常困難過，18年，大家自己想一想吧，去杠桿下，多少民企貸款難如登天，資金鏈在斷的邊緣的不是個案，PPP整理，一大批企業(yè)股價直接往地板上掉，供給側(cè)改革讓一部分國企從破產(chǎn)的懸崖拉回，卻讓包括民企在內(nèi)的不得不付出更高的原材料成本，國家的金融很少向民企傾斜過，官方公布的數(shù)據(jù)也顯示只占一小部分，還要通過多少年，有計劃的不斷調(diào)整，據(jù)說在N年后爭取一半一半。更別說各種各樣的低廉的資源了，民企就別夢了，主要靠自力更生奮斗在市場中，但更是這種自力更生，創(chuàng)造了更多的財富增長，提供了更多的就業(yè)，顯然有更高的效率。
市場短期是一臺投票機，但市場長期是一臺稱重機。
有了上述幾張圖表數(shù)據(jù)，您覺得在A股主要投資選擇國企還是民企呢？
今天很意外吧，已經(jīng)有幾個月沒有一天發(fā)兩個投資茶話了。請欣賞第二則。
更多優(yōu)于科創(chuàng)板的股票已在A股中了
創(chuàng)投概念是近期絕對的熱點中心，當(dāng)然這事它確實應(yīng)該關(guān)心，只是我們要保持理性的思考。
今天在起草“買民營企業(yè)股票好，還是國企股票好？”的時候，需要統(tǒng)計國企、民企的情況，在統(tǒng)計之中，對比幾個數(shù)據(jù)讓我聯(lián)想到當(dāng)前第一熱點與焦點的科創(chuàng)板的事，小聊一下，供參考。
分析中用到同樣的一個原理，所以我們把經(jīng)典也在此擺上：
格雷厄姆說："市場短期是一臺投票機，但市場長期是一臺稱重機。"
就是認(rèn)為從超長周期運行的結(jié)果看，其現(xiàn)在的股價與市值是基本合理地反映了其公司的價值的，總市值越高的公司，自然其內(nèi)在總價值越高，把這個數(shù)據(jù)擴大到十倍的等級，就不難理解了，一個10億總市值的公司其價值總是比總市值100億的公司價值低的吧。
鑒于A股目前的情況，總市值500億以上的應(yīng)該是中大型上市公司了，相當(dāng)不錯了，總市值300-499等的是中企上市公司，同樣不錯的，其實上得了100億的在總量里就是僅占百分十幾的，所以，我們把這個下限劃在100億，統(tǒng)計100億以上的公司，把它們視為相對優(yōu)質(zhì)的，實力與基礎(chǔ)已經(jīng)較穩(wěn)健的公司。
一、上證現(xiàn)在一共1441家公司，其中民營企業(yè)678家，占47%，國資655家，占45%，其它108家。下面主要是其中的678家民營企業(yè)的總市值100億以上的情況：
總市值500億以上的15家
總市值300-499億的19家
總市值100-299億的94家
二、中小板現(xiàn)在一共922家公司，其中民營企業(yè)741家，占80%，非民營181家，占20%。其中741家民營企業(yè)的總市值100億以上的情況：
總市值500億以上的10家
總市值300-499億的13家
總市值100-299億的95家
三、創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)在一共739家公司，其中民營企業(yè)661家，占89%，非民營77家，僅占11%。其中661家民營企業(yè)的總市值100億以上的情況：
總市值500億以上的6家
總市值300-499億的5家
總市值100-299億的61家
綜上，我們看到在上述三個總市值區(qū)間，不論是500億以上，300-499億，還是100-299億，都是上證中的數(shù)量多于中小板，中小板又多于創(chuàng)業(yè)板。也就是更有實力更優(yōu)質(zhì)的民企，上證主板多于中小板，中小板又多于創(chuàng)業(yè)板。
這個數(shù)據(jù)的推論下，結(jié)合正在籌備的科創(chuàng)板，請各位想一下以下幾個小問題：
1、市場會因為科創(chuàng)板的籌備，而突然冒出來一大批非常優(yōu)質(zhì)的比現(xiàn)在主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板還優(yōu)質(zhì)得多的科技創(chuàng)新型企業(yè)嗎？
2、各大券商、投行在中國尋找優(yōu)質(zhì)的有發(fā)展?jié)摿Γ锌赡苌鲜械墓荆墙裉觳砰_始的嗎？顯然不是，而是一個已經(jīng)進行了很多年，很多年的工作，并且都早就是例行的基礎(chǔ)性工作，對吧。
3、既然券商、投行尋找優(yōu)質(zhì)有發(fā)展?jié)摿Φ墓臼且呀?jīng)進行多年的，那么他們尋找到的公司，是不是其中的發(fā)展更好的、更成型的，或者通俗地說，更好的公司是不是會列在推動上市工作的前列呢？顯然是的，所以，它們中的相對更優(yōu)質(zhì)的公司，在最早的時候是在主板上市了，然后是在中小板上市了，到了2010年創(chuàng)業(yè)板出生后，第三梯隊的才在創(chuàng)業(yè)板上市了。
4、對了，其實還有一個預(yù)備隊，新三板，新三板已經(jīng)有上萬家企業(yè)，其實就是一個潛在的中國未來有可能繼續(xù)發(fā)展上市的公司池。請對比之下，里面的公司總體情況對比現(xiàn)在的主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板中的公司，誰強誰弱呢？這是一個簡單的問題，不容易回答錯誤，也沒有啥分歧的問題。
經(jīng)過上述分析，籌備中的科創(chuàng)板，將來可能迎來的上市企業(yè)，并不會突然從地里長出，從夢里飛出來，長出來、飛出來就光彩照人，實力非凡，前途無限。大概率其綜合的質(zhì)量在現(xiàn)在的創(chuàng)業(yè)板公司質(zhì)量之下，而不是之上，質(zhì)量應(yīng)該比新三板為優(yōu)，雖然名為注冊制，但是實際上有門檻，和總量的分批控制，會比新三板的質(zhì)量高。
我們還有一個更有價值的推論，不難得出的大致的推論：
更多優(yōu)于科創(chuàng)板的股票已在A股中了
對于我們把結(jié)論落腳到這里，你可能是有一些小小的驚訝的。而這是我們非常重要的目的，與其去期盼將來可能會炒作后一地雞毛的科創(chuàng)板，不如踏踏實實，好好地研究、選擇、守候現(xiàn)在已經(jīng)上市的某些優(yōu)質(zhì)公司吧。
當(dāng)然了，科創(chuàng)板上市后，不管你是愿意呢，愿意呢，還是愿意呢，發(fā)生的時間我不知道，但幾乎一定會發(fā)生，被炒作一番，在那個狂熱的過程中，人們會越來越相信里面的一些公司真的是優(yōu)質(zhì)呀、牛X呀、中國夢想呀、有前途呀！
當(dāng)然，我樂見這一天早點到來，比起A股這三年的落寞，特別是18年以來的傷害，那怕是明明知道將來依舊的黃梁一夢，至少有歡樂的時光。
本文由東方銅牛網(wǎng)編輯，轉(zhuǎn)載 買民營企業(yè)股票好，還是國企股票好？ 請注明文章地址。