上市公司財(cái)報(bào)怎么看 上市公司年報(bào)解讀方法
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上市公司財(cái)報(bào)怎么看？本文從上市公司年度財(cái)報(bào)解讀來(lái)帶大家了解上市公司財(cái)報(bào)怎么看，學(xué)會(huì)上市公司財(cái)報(bào)閱讀與理解要領(lǐng)。上市公司年度報(bào)告是綜合反映年度內(nèi)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與財(cái)務(wù)狀況的重要報(bào)告,是投資者據(jù)以判斷證券價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)的主要依據(jù)。年度報(bào)告正文包括：公司簡(jiǎn)介、會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)摘要、股本變動(dòng)及股東情況、股東大會(huì)簡(jiǎn)介、董事會(huì)報(bào)告、監(jiān)事會(huì)報(bào)告、業(yè)務(wù)報(bào)告摘要、重大事項(xiàng)、財(cái)務(wù)報(bào)告、公司的其他有關(guān)資料。
分析年報(bào)的基礎(chǔ)是數(shù)據(jù)的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。上市公司公開(kāi)披露的信息如有虛假、嚴(yán)重誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏,負(fù)責(zé)對(duì)文件驗(yàn)證的中介機(jī)構(gòu)對(duì)此要承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任,公司的全體發(fā)起人或者董事也應(yīng)承擔(dān)連帶責(zé)任。分析財(cái)報(bào)有巴菲特教你讀財(cái)報(bào)。分析年報(bào)時(shí),采用比較法很重要,一般包括：
1、本期的實(shí)際指標(biāo)與前期的實(shí)際指標(biāo)相比較。對(duì)比的方式有兩種：一是確定增減變動(dòng)數(shù)量；二是確定增減變動(dòng)率。計(jì)算公式如下：
增減變動(dòng)量=本期實(shí)際指標(biāo)-前期實(shí)際指標(biāo)
增減變動(dòng)率(%)=(增減變動(dòng)數(shù)量/前期實(shí)際指標(biāo))*100%
2、本期的實(shí)際指標(biāo)與預(yù)期目標(biāo)相比較。這樣可以考核公司經(jīng)營(yíng)者受托責(zé)任的完成情況,預(yù)期目標(biāo)完成得好,則表明公司經(jīng)營(yíng)者比較成功地把握了市場(chǎng)；還要與長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃相比較,分析達(dá)到長(zhǎng)遠(yuǎn)奮斗目標(biāo)的可能性。但在進(jìn)行這種對(duì)比中,必須檢查計(jì)劃目標(biāo)本身的合理性和先進(jìn)性,否則對(duì)比就失去了客觀的依據(jù)。
3、本期的實(shí)際指標(biāo)與同類公司同類指標(biāo)相比較。以便清醒地認(rèn)識(shí)到該上市公司在本行業(yè)中的地位,同時(shí)結(jié)合業(yè)績(jī)情況進(jìn)行分析。
一般而言,分析年報(bào)時(shí),我們會(huì)注意到凈值的大小。凈值越大,表明公司的經(jīng)營(yíng)狀況也就越好。同時(shí)還要注意到凈值與固定資產(chǎn)的比率,凈值大于固定資產(chǎn),表明公司的財(cái)務(wù)安全性高。由于流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債之后,余下的即為經(jīng)營(yíng)資金,這個(gè)數(shù)字越大,表明公司可支配的經(jīng)營(yíng)資金越多。還要注意負(fù)債與凈值的關(guān)系,負(fù)債與凈值之比在50%以下時(shí),說(shuō)明公司的經(jīng)營(yíng)狀況尚好。
當(dāng)然,分析年報(bào)時(shí),還要學(xué)會(huì)去偽存真,認(rèn)清有些公司年報(bào)中存在的“陷阱”。
一是注意銷售利潤(rùn)率。如果公司經(jīng)營(yíng)上無(wú)重大變化,它的銷售利潤(rùn)率應(yīng)該是相對(duì)穩(wěn)定的,如果報(bào)告期的銷售利潤(rùn)率變動(dòng)較大,則表明公司有可能少計(jì)或多計(jì)費(fèi)用,從而導(dǎo)致賬面利潤(rùn)增加或減少。
二是應(yīng)收款項(xiàng)目。如有些公司將給銷售網(wǎng)的回扣費(fèi)用計(jì)入應(yīng)收款科目,使利潤(rùn)虛增。
三是注意壞賬準(zhǔn)備,有些應(yīng)收賬款由于多種原因,長(zhǎng)期無(wú)法收回；賬齡越長(zhǎng),風(fēng)險(xiǎn)越大。由于我國(guó)壞賬準(zhǔn)備金低,一旦收不回來(lái)的賬款過(guò)多,對(duì)公司的利潤(rùn)影響將非常大。
四是折舊。這是上市公司大有文章可做的地方。有的在建工程完工后不轉(zhuǎn)成固定資產(chǎn),公司也就免提折舊,有的不按重置后的固定資產(chǎn)提取折舊,有的甚至降低折舊率,這些都會(huì)虛增公司的利潤(rùn)。
五是退稅收入。有的退稅收入不是按規(guī)定計(jì)入資本公積,而是計(jì)入盈利；有的是將退稅期后推,這都會(huì)導(dǎo)致當(dāng)期利潤(rùn)失實(shí)。
上市公司財(cái)報(bào)怎么看
年報(bào)主要內(nèi)容中最有價(jià)值的信息
1、公司簡(jiǎn)介
公司董事會(huì)秘書及其授權(quán)代表的姓名、聯(lián)系地址、電話、傳真、公司電子信箱、年度報(bào)告?zhèn)渲玫攸c(diǎn)等資料。從中了解上市公司所處行業(yè),以及便于投資者咨詢上市公司情況的資料。
2、會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)的摘要
每股收益、凈資產(chǎn)收益率及同期增長(zhǎng)情況。每股收益決定股價(jià)定價(jià)水平和按業(yè)績(jī)劃分的板塊類型,每股收益與市場(chǎng)預(yù)期的差異還會(huì)決定年報(bào)披露后股價(jià)變動(dòng)的程度和方向。凈資產(chǎn)收益率不僅是公司綜合收益能力的反映,還決定公司是否有資格配股。
3、股本變動(dòng)及股東情況
◆10大股東（可與以往相對(duì)比）。大股東易主或持股數(shù)量的變化,更能證明戰(zhàn)略投資者對(duì)上市公司的看法。
◆股本變動(dòng)情況+財(cái)務(wù)狀況 ,以推測(cè)公司股本擴(kuò)張傾向及能力
◆內(nèi)部職工股數(shù)量及上市時(shí)間 ,以把握市場(chǎng)股價(jià)走勢(shì)
◆現(xiàn)任董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員的年度內(nèi)持股增減變動(dòng)情況及原因
重點(diǎn)分析送轉(zhuǎn)股或配股以外原因的增減變動(dòng)
4、股東大會(huì)簡(jiǎn)介
◆大會(huì)決議事項(xiàng)
◆董事、監(jiān)事變動(dòng),以推測(cè)人事結(jié)構(gòu)是否協(xié)調(diào)、穩(wěn)定
5、董事會(huì)報(bào)告
◆本年度利潤(rùn)分配預(yù)案或資本公積金轉(zhuǎn)增股本預(yù)案
◆董事會(huì)在公司經(jīng)營(yíng)方面的主要工作------董事會(huì)工作能力及公司的發(fā)展?fàn)顩r。若公司本年利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)數(shù)與預(yù)測(cè)數(shù)的差異低于利潤(rùn)預(yù)測(cè)數(shù)的10%或高于預(yù)測(cè)的20%,董事會(huì)應(yīng)詳細(xì)說(shuō)明產(chǎn)生差異的項(xiàng)目和造成差異的原因。
6、監(jiān)事會(huì)報(bào)告
出現(xiàn)特殊事項(xiàng)時(shí),監(jiān)事會(huì)的解釋。如募集資金投入項(xiàng)目變更、關(guān)聯(lián)交易、會(huì)計(jì)事務(wù)所出具的有保留意見(jiàn)或解釋性說(shuō)明的審計(jì)報(bào)告、本年度經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)虧損、利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)數(shù)與預(yù)測(cè)數(shù)的差異若低于利潤(rùn)預(yù)測(cè)數(shù)的10%或高于預(yù)測(cè)的20%等。
7、業(yè)務(wù)報(bào)告摘要
◆經(jīng)營(yíng)狀況,尤其是財(cái)務(wù)狀況
◆公司投資情況,尤其是對(duì)募集資金使用情況的說(shuō)明
◆新年度的業(yè)務(wù)發(fā)展計(jì)劃。
8、重大事項(xiàng)
對(duì)于有關(guān)未決訴訟、仲裁事項(xiàng),未完成的重大收購(gòu)項(xiàng)目等事件,應(yīng)密切關(guān)注。應(yīng)小心會(huì)計(jì)事務(wù)所變更頻繁的上市公司
9、財(cái)務(wù)報(bào)告
◆三張會(huì)計(jì)報(bào)表中的重要數(shù)據(jù)
◆審計(jì)報(bào)告中的注冊(cè)會(huì)計(jì)師的意見(jiàn),尤其是非無(wú)保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告或帶說(shuō)明文字的審計(jì)報(bào)告。
◆會(huì)計(jì)報(bào)表附注中的重要信息。主要包括合并子公司、稅項(xiàng)政策、主要報(bào)表項(xiàng)目的附注解釋和同期比較情況、分行業(yè)資料、關(guān)聯(lián)交易情況等。
10、公司的其他有關(guān)資料
公司報(bào)告期內(nèi)主承銷商機(jī)構(gòu)名稱。一般主承銷商為了確保完成承銷任務(wù),往往持有較多該種股票,以維護(hù)股價(jià)。另外,若該承銷商內(nèi)部有重大事件,常對(duì)其做莊的股票的股價(jià)有一定的影響。
●客觀評(píng)估年報(bào)的可靠性、全面性
1、有關(guān)公司或某個(gè)項(xiàng)目前景的文字。
許多上市公司喜歡用大篇幅的文字描述有關(guān)公司或項(xiàng)目的美好前景,而對(duì)會(huì)帶來(lái)多少收入和利潤(rùn)卻只字不提,易給人以誤導(dǎo),投資者應(yīng)重點(diǎn)看看利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)在哪里。
2、分析公司收入和利潤(rùn)的真實(shí)性,尤其關(guān)注關(guān)聯(lián)交易的文字。
若關(guān)聯(lián)交易額很大,對(duì)利潤(rùn)的影響較重大,則投資者需保持警惕。
研究公司的長(zhǎng)期性投資也很重要,因?yàn)槲覈?guó)的長(zhǎng)期投資現(xiàn)行會(huì)計(jì)政策仍是成本法或權(quán)益法,公司有些長(zhǎng)期投資可能已經(jīng)虧損了,但帳面上卻看不出來(lái)。
例如：在山東黑豹（600760）的1998年中報(bào),揭示有9859萬(wàn)元的長(zhǎng)期投資,據(jù)其1997年年報(bào)可知該公司這筆長(zhǎng)期投資應(yīng)為持有四川長(zhǎng)虹地276.4萬(wàn)股股票,事實(shí)上,這些股票在1998年6月30日時(shí),市值只有7900萬(wàn)元,浮動(dòng)虧損1959萬(wàn)元,相當(dāng)于該公司1998年上半年凈利潤(rùn)得35%。投資者對(duì)于上市公司的這一類長(zhǎng)期投資要予以高度重視。
3、分析并判斷公司的風(fēng)險(xiǎn)因素。
如公司在經(jīng)營(yíng)上是否面臨行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)方面的風(fēng)險(xiǎn),是否存在利息過(guò)重的問(wèn)題,公司的重大訴訟是否會(huì)影響公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng),以及公司的應(yīng)變能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力如何
●分析預(yù)測(cè)公司的未來(lái)利潤(rùn)情況
◆要分析公司當(dāng)年的利潤(rùn)中,哪些是可以持續(xù)獲得并可能增長(zhǎng)的,哪些是一次性的。
一次性的利潤(rùn)來(lái)源有多種形式：比如一次性財(cái)政補(bǔ)貼、發(fā)行股票時(shí)的凍結(jié)申購(gòu)資金利息收入、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓收入等。投資者在最后預(yù)測(cè)公司未來(lái)利潤(rùn)時(shí),要將這些一次性的收益先行剔除。
◆此外,還要分析公司現(xiàn)有營(yíng)運(yùn)項(xiàng)目的未來(lái)盈利情況,有無(wú)增長(zhǎng)潛力；現(xiàn)有項(xiàng)目何時(shí)竣工？何時(shí)有收益？有多大收益？將年報(bào)、中報(bào)和招股說(shuō)明書、配股說(shuō)明書結(jié)合起來(lái)研究,有利于公司的募集資金所投入項(xiàng)目有更深的認(rèn)識(shí)。
●判斷公司的潛在發(fā)展情況
未來(lái)年度公司利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)在哪里？上市公司在年報(bào)或中報(bào)中,有一些對(duì)為了發(fā)展進(jìn)行規(guī)劃的不確定的文字,有時(shí)能讓投資者得到一些關(guān)于公司發(fā)展前景的信息。投資者要認(rèn)真研讀“公司新年度業(yè)務(wù)發(fā)展計(jì)劃”。
●了解公司的稅收政策,判斷是否可能發(fā)生變化
稅收政策直接影響公司的凈利潤(rùn)。我國(guó)的稅收政策還不規(guī)范,各上市公司的情況不盡一致,投資者應(yīng)予以適當(dāng)注意。尤其要注意,有些公司與當(dāng)?shù)刎?cái)政部門簽定了在一定的時(shí)期內(nèi)稅收返還協(xié)議,何時(shí)到期,會(huì)不會(huì)續(xù)簽,可以打電話詢問(wèn)。另外,三資、高科技等稅收優(yōu)惠有期限,投資者需注意何時(shí)到期。
●分析公司的“殼”價(jià)值,是否有可能進(jìn)行資產(chǎn)重組或被收購(gòu)。
要研究公司的股本結(jié)構(gòu)和大股東的情況
股權(quán)分散的“殼”,大股東之間會(huì)爭(zhēng)奪控制權(quán),會(huì)有被收購(gòu)的可能。股權(quán)集中的公司,若大股東實(shí)力雄厚,則上市公司見(jiàn)成為其重要的窗口,大股東很可能逐步向上市公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),上市公司將有好的發(fā)展前景。
若大股東實(shí)力較弱,則適當(dāng)?shù)臅r(shí)候 可能轉(zhuǎn)讓“殼”,上市公司將來(lái)有被收購(gòu)重組的可能,但短期內(nèi)業(yè)績(jī)不會(huì)改善多少。如果公司的股價(jià)被低估,而投資者判斷該股票有較高的殼價(jià)值,則適量的投資于此類股票,也是一種可以選擇的投資策略。
●正確看待高送配方案。
盡管證券監(jiān)管部門早已規(guī)定,上市公司應(yīng)少送紅股,多分現(xiàn)金,沒(méi)有投資回報(bào)的公司不準(zhǔn)配股,但市場(chǎng)的看法卻非如此,似乎并不認(rèn)同派紅利,更偏好的仍是送紅股,且數(shù)量越大越好。這主要是由于國(guó)內(nèi)的利率水平較高,加之一些股價(jià)過(guò)高,含有較大的投機(jī)成分,使上市公司縱然以很高的送現(xiàn)金來(lái)回報(bào)股東,仍然無(wú)法與銀行利率相比。因此,目前股市上的投資者只好立足于市場(chǎng)上的炒作來(lái)作出取舍的判斷。
公司以送紅股為主,市場(chǎng)上總認(rèn)為上市公司將利潤(rùn)轉(zhuǎn)化為資本金后,投入擴(kuò)大再生產(chǎn),會(huì)使利潤(rùn)最大化,似乎預(yù)示著企業(yè)正加速發(fā)展。因此,雖然除權(quán)之后股價(jià)會(huì)下跌,但過(guò)一段時(shí)間后,投資者會(huì)預(yù)期新一年度的盈利會(huì)提高,因而股價(jià)將被再度炒高。這正是投資者的希望。此外,上市公司還圍繞除權(quán)、填權(quán)做出許多炒作題材,諸如送后配股、轉(zhuǎn)配等等,竭力吸引投資者注意。并且,市場(chǎng)又將這種效應(yīng)放大。因此,送股被市場(chǎng)普遍作為利好處理。
●看財(cái)務(wù)報(bào)表附注。
由于規(guī)定會(huì)計(jì)項(xiàng)目中比上年同期漲跌幅度超過(guò)30%的要加以說(shuō)明,一些重要項(xiàng)目的增減說(shuō)明,會(huì)對(duì)閱讀報(bào)表有很大幫助。
比如：有些上市公司主營(yíng)收入增加很快,但流動(dòng)資金也有大規(guī)模的增長(zhǎng),在財(cái)務(wù)報(bào)表附注中可以發(fā)現(xiàn)大多數(shù)流動(dòng)資金都是應(yīng)收帳款。這種情況往往由于同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈,上市公司利用應(yīng)收帳款來(lái)刺激銷售,在這種情況下上市公司不得不犧牲良好的財(cái)務(wù)狀況來(lái)?yè)Q得帳面盈利的虛假性增長(zhǎng)。這往往預(yù)示了該行業(yè)接下來(lái)的供求關(guān)系會(huì)發(fā)生一定的變化,投資者應(yīng)有所警惕。
●發(fā)行新股對(duì)損益表和財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響
◆財(cái)務(wù)費(fèi)用。
新上市公司和剛實(shí)施完配股的公司當(dāng)年的財(cái)務(wù)費(fèi)用都會(huì)大幅減少。
◆凈資產(chǎn)收益率。
無(wú)論是首次發(fā)行還是配售新股,公司的凈資產(chǎn)收益率都可能下跌,對(duì)于那些募股資金有較好投向的上市公司,這種看似不合理的“下降” 常常成為莊家打壓股價(jià)吸貨的“煙霧”。
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