巴菲特價(jià)值投資理念介紹 如何進(jìn)行價(jià)值投資
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巴菲特從不預(yù)測股市的短期波動(dòng)，但是巴菲特卻認(rèn)為股市長期波動(dòng)是可以預(yù)測的：“如果預(yù)期股市長期走勢的話，我就覺得非常容易。格雷厄姆曾經(jīng)告訴我們?yōu)槭裁磿?huì)如此：盡管短期來說股市是一個(gè)投票機(jī)，但長期來說股市卻是個(gè)稱重機(jī)。”
巴菲特發(fā)現(xiàn)，股市的極端非理性行為是周期性爆發(fā)的。短期內(nèi)，貪婪和恐懼在投票時(shí)扮演了重要的角色，會(huì)讓價(jià)格過于偏離價(jià)值。但長期內(nèi)股價(jià)總是會(huì)回歸于價(jià)值。
想要在股票市場上取得更好的回報(bào)，就應(yīng)該學(xué)會(huì)如何應(yīng)對(duì)下一次股市非理性行為的爆發(fā)。巴菲特建議投資者進(jìn)行定量分析，定量分析如同一針清醒劑，可以讓你避免陷入大眾的瘋狂，而理性地把握過于高估時(shí)賣出和過于低估時(shí)買入的機(jī)會(huì)。
巴菲特認(rèn)為，對(duì)于股市總體而言定量分析并不需要十分復(fù)雜。2001年他在美國《財(cái)富》雜志發(fā)表了一篇文章，提出一個(gè)非常簡單的股市定量分析指標(biāo)。
巴菲特的定量分析指標(biāo)：上市公司股票總市值占國民生產(chǎn)總值（GNP）的比率。
巴菲特認(rèn)為，上市公司股票總市值占GNP的比率，這個(gè)指標(biāo)盡管非常簡單，對(duì)于需要了解眾多信息的投資人來說，這項(xiàng)指標(biāo)提供的信息相對(duì)有限，但它仍然可能是任何時(shí)點(diǎn)上評(píng)估公司價(jià)值時(shí)的最佳單一指標(biāo)。
巴菲特認(rèn)為：如果投資人財(cái)富增加的速度比美國經(jīng)濟(jì)增長的速度更快，那么所有上市公司總市值占GNP的比率形成的曲線必須不斷上升、上升再上升。如果GNP年增長5％，而希望市值增長10％，那么這條曲線必須迅速上升到圖表的頂端。而事實(shí)上這是根本不可能的。
其實(shí)巴菲特對(duì)這個(gè)指標(biāo)的涵義的理解可以概括為一句話：長期而言，上市公司股票總市值的增長速度與國民經(jīng)濟(jì)增長速度基本一致。換句話說，股市長期是一臺(tái)稱重機(jī)，稱出的是國民經(jīng)濟(jì)增長。
巴菲特分析了過去80年來美國所有上市公司總市值占GNP的比率，他發(fā)現(xiàn)的規(guī)律是：“如果所有上市公司總市值占GNP的比率在70％～80％之間，則買入股票長期而言可能會(huì)讓投資者有相當(dāng)不錯(cuò)的報(bào)酬。”
這項(xiàng)指標(biāo)在1999年達(dá)到前所未有的高峰。1999年全年以及2000年中的一段時(shí)間，這個(gè)比率接近200％，這是一個(gè)很強(qiáng)烈的警告信號(hào)。巴菲特說，在這個(gè)時(shí)候購買股票簡直就是在玩火自焚。
2000年，美國股市開始持續(xù)下跌。2001年網(wǎng)絡(luò)股泡沫破滅，道瓊斯指數(shù)從高點(diǎn)大幅回挫2000點(diǎn)時(shí)，很多人都在討論重返股市的時(shí)機(jī)。但當(dāng)時(shí)股市總市值仍相當(dāng)于美國GNP的133％，所以巴菲特并未輕舉妄動(dòng)。
從2000年3月24日最高的1552.87點(diǎn)，到2002年10月10日最低跌到768.63點(diǎn)，32個(gè)月下跌超過50％。巴菲特成功避開了股市大跌。
有學(xué)者計(jì)算了1992年到2008年中國所有上市公司總市值占GDP的比率，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，這個(gè)指標(biāo)與上證指數(shù)幾乎完全同步。
2000年底股票總市值與GDP的比率創(chuàng)9年新高，達(dá)到48.47％，上證指數(shù)年底收盤于2073點(diǎn)，也創(chuàng)9年新高。
2005年股票總市值與GDP的比率創(chuàng)9年新低，僅有17.7％，上證指數(shù)年底收盤于1161點(diǎn)，也創(chuàng)7年新低。
2007年底股票總市值與GDP的比率創(chuàng)16年最高，達(dá)到127％，上證指數(shù)年底收盤于5262點(diǎn)，也創(chuàng)16年以來最高。
如果你看了巴菲特2001年的文章，知道股票總市值與GNP的比率在70％～80％之間是合理的，那么即便研究者采用的數(shù)據(jù)是GDP，2007年高達(dá)127％肯定是過于高估了。
如果你看到了，也做到了，在2007年底退出股市，那么你就能避免2008年一年下跌66％的悲劇。
這里要說明的是，運(yùn)用巴菲特的股市指標(biāo)，長期投資成功的概率更大，但短期未必。短期內(nèi)股市波動(dòng)無法預(yù)測，沒有人也沒有什么指標(biāo)可以預(yù)測得準(zhǔn)。