加存款準(zhǔn)備金率對(duì)股市的影響
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在存款準(zhǔn)備金制度下，金融機(jī)構(gòu)不能將其吸收的存款全部用于發(fā)放貸款，必須保留一定的資金即存款準(zhǔn)備金，以備客戶提款的需要，因此，存款準(zhǔn)備金制度有利于保證金融機(jī)構(gòu)對(duì)客戶的正常支付。隨著金融制度的發(fā)展，存款準(zhǔn)備金逐步演變?yōu)橹匾呢泿耪吖ぞ摺．?dāng)中央銀行降低存款準(zhǔn)備金率時(shí)，金融機(jī)構(gòu)可用于貸款的資金增加，社會(huì)的貸款總量和貨幣供應(yīng)量也相應(yīng)增加；反之，社會(huì)的貸款總量和貨幣供應(yīng)量將相應(yīng)減少。
中央銀行通過調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，可以影響金融機(jī)構(gòu)的信貸擴(kuò)張能力，從而間接調(diào)控貨幣供應(yīng)量。存款準(zhǔn)備金是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，是不能夠用于發(fā)放貸款的。這個(gè)比例越高，執(zhí)行的緊縮政策力度越大。
當(dāng)中央銀行提高法定準(zhǔn)備金率時(shí)，商業(yè)銀行可提供放款及創(chuàng)造信用的能力就下降。因?yàn)闇?zhǔn)備金率提高，貨幣乘數(shù)就變小，從而降低了整個(gè)商業(yè)銀行體系創(chuàng)造信用、擴(kuò)大信用規(guī)模的能力，其結(jié)果是社會(huì)的銀根偏緊，貨幣供應(yīng)量減少，利息率提高，投資及社會(huì)支出都相應(yīng)縮減。反之，亦然。
例如，2011年3月18日人民銀行公布消息，從2011年3月25日開始將存款準(zhǔn)備金率從原來的19.5％調(diào)高到20％。這樣銀行每吸收100萬元存款，要向央行繳存20萬元的存款準(zhǔn)備金，用于發(fā)放貸款的資金只剩下80萬元。
通常，存款準(zhǔn)備金率上升，會(huì)使得利率被迫上升，這是實(shí)行緊縮的貨幣政策的信號(hào)。存款準(zhǔn)備金率是針對(duì)銀行等金融機(jī)構(gòu)的，對(duì)最終客戶的影響是間接的；利率是針對(duì)最終客戶的，比如你存款的利息，影響是直接的。
與利率的調(diào)整類似，如果加存款準(zhǔn)備金率，市場中的資金減少，股票價(jià)格則可能會(huì)下跌；反之，股票價(jià)格可能會(huì)上漲。當(dāng)然，這也不是絕對(duì)的，通常在市場資金面寬裕的情況下，股價(jià)大漲，這時(shí)政府可能會(huì)進(jìn)行調(diào)整，開始加準(zhǔn)備金率，開始加息。而在剛開始向上調(diào)整時(shí)，對(duì)市場的影響不大，可能要經(jīng)過多次上調(diào)后，市場才會(huì)有所反應(yīng)。
表6-2所示是2007年以來歷次調(diào)整存款準(zhǔn)備金率后市場的變化。
表6-2 調(diào)整存款準(zhǔn)備金率后股市的表現(xiàn)
