績(jī)優(yōu)股投資交易策略
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對(duì)于績(jī)優(yōu)股來(lái)說(shuō)，我們不能指望這樣的上市公司能出現(xiàn)快速增長(zhǎng)，這類(lèi)公司由于擁有資金、市場(chǎng)、信譽(yù)等方面的優(yōu)勢(shì)，對(duì)各種市場(chǎng)變化具有較強(qiáng)的承受和適應(yīng)能力，因而其預(yù)期業(yè)績(jī)是明朗化的，很難有“黑馬股”或“成長(zhǎng)股”那種驚人的表現(xiàn)，因而在投資這種股票時(shí)，我們選股的難度會(huì)很小，但難度小并不等于不能獲利。
對(duì)于能否從績(jī)優(yōu)股身上成功獲利的關(guān)鍵因素在于——我們能否在正確的時(shí)機(jī)介入績(jī)優(yōu)股，所謂的正確時(shí)機(jī)就是指績(jī)優(yōu)股處于低估狀態(tài)時(shí)。投資者在判斷績(jī)優(yōu)股是高估還是低估時(shí)，可以?xún)H憑市盈率這一個(gè)指標(biāo)。
市盈率，這一指標(biāo)直觀地反映了此股二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格與當(dāng)期每股收益之間的關(guān)系，是判斷股價(jià)估值區(qū)間最重要的指標(biāo)。那么，多高的市盈率才算是合理的呢？通過(guò)對(duì)國(guó)際成熟股票市場(chǎng)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，或許會(huì)給我們一定的啟示。
一般來(lái)說(shuō)，發(fā)達(dá)國(guó)家成熟股票市場(chǎng)的總體市盈率通常不超過(guò)15倍，換言之，15倍左右的市盈率在成熟股票市場(chǎng)上被看做是正常的，如果市盈率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了15倍，則被認(rèn)為是偏高的或不正常的。以美國(guó)紐約證券交易所為例， 這是一個(gè)典型的贏利推動(dòng)型股市，在1926年—1996年的70年間，平均市盈率最低的為1948年的6.6倍，平均市盈率最高的為1991年的25.8倍。70年間平均市盈率在20倍以上的僅有7年，只占10%，而平均市盈率在20倍以下的時(shí)間則多達(dá)63年，比重高達(dá)90%。在這70年中，股票價(jià)格指數(shù)增長(zhǎng)了52倍，年均增長(zhǎng)率為5.83%，但平均市盈率僅增長(zhǎng)0.9倍，年均增長(zhǎng)率只有0.93%。由此可見(jiàn)，股價(jià)指數(shù)上漲的主要原因是公司贏利的不斷增長(zhǎng)，而不是市盈率的不斷增長(zhǎng)。
對(duì)于散戶(hù)投資者來(lái)說(shuō)，操作績(jī)優(yōu)股風(fēng)險(xiǎn)會(huì)小一些，也會(huì)更安全可靠一些。投資者在投資績(jī)優(yōu)股的時(shí)候，可以采取在股價(jià)低估時(shí)買(mǎi)入，而在股價(jià)嚴(yán)重高估的時(shí)候賣(mài)出，對(duì)于“嚴(yán)重高估”我們可以給出一個(gè)較為確切的數(shù)字，這個(gè)數(shù)字并非是憑空得出的，而是根據(jù)我國(guó)股市以往的走勢(shì)以及國(guó)外股價(jià)的估值水平而做出的綜合判斷。
當(dāng)國(guó)內(nèi)股市的平均市盈率低于20倍時(shí)（市場(chǎng)總體水平），投資者就可以積極購(gòu)入那些明顯低估的績(jī)優(yōu)股，而當(dāng)高于35倍時(shí)，則應(yīng)選擇逐步賣(mài)出，當(dāng)市盈率超過(guò)40倍時(shí)就應(yīng)清倉(cāng)觀望。
小提示
當(dāng)然，這種根據(jù)市盈率買(mǎi)賣(mài)股票的策略并不適宜用在成長(zhǎng)股身上，對(duì)于成長(zhǎng)股來(lái)說(shuō)，如果其未來(lái)成長(zhǎng)性很好，業(yè)績(jī)?cè)谖磥?lái)五年內(nèi)能保持年40％左右的增速，我們可以認(rèn)為40倍的市盈率并不算過(guò)高，但是對(duì)于難以實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)的績(jī)優(yōu)股來(lái)說(shuō)，可以認(rèn)為超過(guò)40的市盈率就是一個(gè)明顯的泡沫了，當(dāng)股價(jià)漲到超過(guò)40倍的市盈率時(shí)，拋售股票是一個(gè)明智的決定。
如圖6-4所示為績(jī)優(yōu)股工商銀行（601398）低估走勢(shì)圖，當(dāng)此股在經(jīng)歷了2008年市場(chǎng)整體大幅下跌的洗禮之后，股價(jià)一路從9元區(qū)間跌到了2014年1月份的3元區(qū)間，雖然股價(jià)出現(xiàn)了深幅下跌，但是上市公司的基本面沒(méi)有任何改變，所以這種下跌純粹是因?yàn)槭袌?chǎng)恐慌性?huà)伇P(pán)所致，考慮到此股的每股收益可以達(dá)到0.30元以上，而3元出頭的股價(jià)意味著它這時(shí)的市盈率只有10倍左右，處于明顯的低估區(qū)，因此這是一個(gè)投資績(jī)優(yōu)股的好時(shí)機(jī)。
圖6-4 績(jī)優(yōu)股工商銀行（601398）2014年1月至2015年5月低估走勢(shì)圖
這時(shí)處于低估狀態(tài)的不僅僅是銀行類(lèi)的個(gè)股，像鋼鐵、煤炭、石油等行業(yè)中的眾多上市公司均處于低估狀態(tài)�？梢哉f(shuō)是市場(chǎng)的整體性下跌造成了績(jī)優(yōu)股的整體性低估。如圖6-5所示為績(jī)優(yōu)股中煤能源（601898）低估走勢(shì)圖，其情況與工商銀行基本相同，都是市場(chǎng)恐慌情緒導(dǎo)致其股價(jià)出現(xiàn)了明顯的低估狀態(tài)。
圖6-5 績(jī)優(yōu)股中煤能源（601898）2014年1月至2015年5月低估走勢(shì)圖