股票相對于債券的超額收益
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圖5-6 股票溢價：股票與長期債券30年期收益率之間的差異；股票與短期國債收益率之間的差異（1831~2012年）
由于長期債券在過去30年里的超常收益，股票相對于債券的歷史風(fēng)險溢價降至零附近。但由于長期債券的預(yù)期實(shí)際收益率下跌的非常大，股票在2013年年末的預(yù)期風(fēng)險溢價非常高。如果股票的預(yù)期收益率與歷史平均水平相同，股票在2013年的預(yù)期風(fēng)險溢價將為6%，或是更高。
股票相對于債券的超額收益
2024-06-28 17:15
來源:未知
作者: admin
股票相對于債券（長期或短期債券）的超額收益被稱為股票風(fēng)險溢價，或簡稱股票溢價。如圖5-6所示，我們既可以用歷史數(shù)據(jù)，又可以用預(yù)測數(shù)據(jù)來計算股票的溢價，計算依據(jù)是債券的當(dāng)期收益率與股票的估值。從表5-1與表5-2中減去股票與債券的收益率之后，你會發(fā)現(xiàn)在全部210年中，平均而言，股票相對于長期國債的溢價為3%，相對于短期國債的溢價為3.9%。
圖5-6 股票溢價：股票與長期債券30年期收益率之間的差異；股票與短期國債收益率之間的差異（1831~2012年）
由于長期債券在過去30年里的超常收益，股票相對于債券的歷史風(fēng)險溢價降至零附近。但由于長期債券的預(yù)期實(shí)際收益率下跌的非常大，股票在2013年年末的預(yù)期風(fēng)險溢價非常高。如果股票的預(yù)期收益率與歷史平均水平相同，股票在2013年的預(yù)期風(fēng)險溢價將為6%，或是更高。
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