利莫菲爾做空案例_股票知識(shí)
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這個(gè)故事發(fā)生在幾十年前的美國(guó)，主人公就是《股票做手回憶錄》中的杰西?利莫菲爾。杰西的主要思想是四點(diǎn)：關(guān)注大勢(shì)、逐步建倉(cāng)、開始時(shí)機(jī)準(zhǔn)確、持有倉(cāng)位堅(jiān)定。對(duì)空中樓閣論者來(lái)說(shuō)，逐步建倉(cāng)策略是非常有道理的，因?yàn)楣善蓖稒C(jī)沒有100%把握的事情，需要邊看邊做。杰西在1906-1907年的空頭市場(chǎng)中大獲全勝，他是怎么一步步做到的？第一，他判斷了整體的形勢(shì)，認(rèn)為是利空的。一是布爾戰(zhàn)爭(zhēng)耗費(fèi)人財(cái)物；二是舊金山地震的破壞。（這里要注意，當(dāng)時(shí)沒有美聯(lián)儲(chǔ)，沒有凱恩斯理論。）第二，在空頭市場(chǎng)做空，但時(shí)機(jī)過早，被反彈弄破產(chǎn)了。（這里要注意了解杰西當(dāng)時(shí)的操作：大比例保證金交易。） 第三，讀到一則消息：北方太平洋(601099,股吧)（601099，股吧）和北方鐵路發(fā)行新股，但股東可以分期付款。這個(gè)是在華爾街第一次出現(xiàn)，說(shuō)明市面資金緊張。杰西放空一些，量不大。第四，幾天后，另外一家大公司圣保羅公司宣布發(fā)行新股，但規(guī)定繳款期在上面兩家公司之前。杰西認(rèn)為：圣保羅公司怕市面上錢不夠！杰西果斷大量放空，一舉成功。第五，市場(chǎng)反彈越來(lái)越弱，繼續(xù)放空。第六，襲擊一個(gè)不隨大勢(shì)下跌的股票，迫使其大跌。 第七，到1907年2月，回補(bǔ)了所有空頭倉(cāng)位。第八，操作安娜康達(dá)股票，先多，發(fā)現(xiàn)走勢(shì)弱，反手做空，成功。第九，其后幾個(gè)月，不斷放空，回補(bǔ)。第十，放空煉鐵公司。煉鐵公司，內(nèi)幕操縱股，通過發(fā)放額外紅利維持高股價(jià)。杰西認(rèn)為，熊市中，股價(jià)都要跌，于是大力放空，成功。 第十一，1907年9月下旬開始，貨幣市場(chǎng)更加緊張。10月初，杰西得知貨幣經(jīng)紀(jì)人都開始囤積資金，沒人愿意出借資金，杰西知道股票股市要大挫。......10月24日，整個(gè)貨幣市場(chǎng)凍結(jié)，類似2008年，但當(dāng)年美國(guó)沒有中央銀行。股票市場(chǎng)崩潰了，杰西大賺！以上是杰西的判斷和操作。當(dāng)時(shí)沒有中央銀行，沒有凱恩斯主義，沒有擴(kuò)張性貨幣政策和財(cái)政政策，戰(zhàn)爭(zhēng)和地震對(duì)經(jīng)濟(jì)造成了破壞，這是杰西判斷整體經(jīng)濟(jì)不好的根據(jù)。 這種判斷現(xiàn)在看是錯(cuò)的，當(dāng)時(shí)是對(duì)的；杰西敏感的從公司發(fā)股票發(fā)現(xiàn)資金短缺，有先見之明；杰西從單只股票的走勢(shì)發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)很弱；最后，杰西的朋友告訴他資金短缺到了極點(diǎn)。 杰西從1906年開始看空大盤，整個(gè)市場(chǎng)情緒并沒有像杰西那么悲觀，市場(chǎng)漲漲跌跌；但經(jīng)濟(jì)最終股市大挫，雖然可能只是經(jīng)濟(jì)的一個(gè)必然周期，卻使杰西賺了大錢。市場(chǎng)情緒與經(jīng)濟(jì)走勢(shì)最終同步。A股市場(chǎng)似乎比那時(shí)復(fù)雜了很多，但其實(shí)更簡(jiǎn)單，只需要關(guān)注流動(dòng)性。兩年前，一個(gè)券商朋友大談他們公司判斷市場(chǎng)的兩象限理論：一個(gè)是流動(dòng)性，一個(gè)是公司業(yè)績(jī)。我告訴他，沒有兩個(gè)象限，只有一個(gè)象限，就是流動(dòng)性。為什么？g>流動(dòng)性
這個(gè)概念，其實(shí)不容易理解。平常“專業(yè)人士”討論流動(dòng)性時(shí)，其實(shí)是在同時(shí)說(shuō)兩件事：一是經(jīng)濟(jì)體中的流動(dòng)性；一個(gè)是股市中的流動(dòng)性。當(dāng)你聽一個(gè)宏觀或者策略研究員嘴里蹦出“流動(dòng)性”三個(gè)字時(shí)，他并沒有把這兩個(gè)概念分開。 但是，如果不分開這兩個(gè)概念，就講不清楚流動(dòng)性對(duì)股市的影響。經(jīng)濟(jì)體中的流動(dòng)性，由基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)決定；股市中的流動(dòng)性，由經(jīng)濟(jì)體中的流動(dòng)性和政策共同決定。我們熊市中經(jīng)常說(shuō)：不缺資金，只缺信心，其實(shí)就是說(shuō)經(jīng)濟(jì)體中的流動(dòng)性足夠，股市中的流動(dòng)性不足。為啥A股只有流動(dòng)性這一個(gè)象限？因?yàn)檫@里沒有投資者看重分紅，沒有投資者依靠分紅，也沒投資者是沖著分紅來(lái)的，大家都在博股價(jià)上漲。說(shuō)白了，大家都是空中樓閣理論的實(shí)踐者。雖然有人號(hào)稱是價(jià)值投資者，試問他們買股票是為了分紅么？試問社保基金投資股票是為了紅利么？保險(xiǎn)公司呢？沒有，沒有那樣的投資者，特別是經(jīng)過2008年的洗禮，所有機(jī)構(gòu)投資者都是波段操作者。沒有相當(dāng)比例的投資者依靠分紅，在市道低迷時(shí)，公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)就不能對(duì)股價(jià)提供支撐作用，公司的業(yè)績(jī)也只是炒作的一個(gè)題材。 所以，影響A股大盤的只有一個(gè)因素，就是股市中的流動(dòng)性，它由經(jīng)濟(jì)體中的流動(dòng)性和政策面共同決定。于是，對(duì)A股大盤的研判，就變成了對(duì)貨幣政策和決策層希望股市漲還是跌的猜測(cè)，用選美比賽的例子來(lái)說(shuō)，大家都在估計(jì)別人是怎么猜測(cè)貨幣政策走向和決策當(dāng)局對(duì)股市的態(tài)度。對(duì)貨幣政策走向的判斷，有兩個(gè)層面：一是猜別人怎么看？二是估計(jì)貨幣政策本身怎么走？前者猜對(duì)了，就能把握大盤近期的走勢(shì)；后者判斷對(duì)了，就能把握大盤最終的走勢(shì)。
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