美國(guó)華爾街投資者是如何選股炒股的
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記者首先向經(jīng)濟(jì)分析師、《華爾街風(fēng)云錄》一書(shū)作者湯姆·格林提出了這個(gè)問(wèn)題。他思考了好一陣，才慎重地回答了記者的提問(wèn)。
湯姆·格林：這是個(gè)很難一下子就能回答出的問(wèn)題。要在這么多的股票中只選擇一個(gè)股票進(jìn)行投資，恐怕比選部汽車(chē)甚至是買(mǎi)棟房子都難。要是我的話(huà)，至少得花上一個(gè)月的時(shí)間，去深入地研究每一個(gè)有可能入選的股票。話(huà)又說(shuō)回來(lái)，不管是選多少個(gè)股票，投資者的投資理念應(yīng)該還是一樣的。比如說(shuō)投資者所期待的股票平均年增長(zhǎng)率是多少，這個(gè)股票的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)應(yīng)該不能超過(guò)多少，投資者準(zhǔn)備在多長(zhǎng)時(shí)間里擁有這個(gè)股票，等等。這些數(shù)據(jù)都是選擇這個(gè)股票的前提。
記者：你被稱(chēng)為“積極的保守派”，你的投資理念是既注重公司經(jīng)營(yíng)實(shí)績(jī)，又展望經(jīng)濟(jì)未來(lái)發(fā)展。如果根據(jù)這個(gè)投資理念來(lái)選擇的話(huà)，你會(huì)選哪一個(gè)股票呢？
湯姆·格林：如果只能選一個(gè)股票，那我的投資策略是：在設(shè)定合理而可行的投資回報(bào)率時(shí)，盡可能地避免不必要的投資風(fēng)險(xiǎn)。換句話(huà)說(shuō)，我情愿少賺點(diǎn)，也不愿像有些網(wǎng)絡(luò)股那樣，一漲就翻幾倍，一虧就虧70－80％。要我選，我一定會(huì)在組成道·瓊斯指數(shù)的30個(gè)藍(lán)籌股當(dāng)中選一個(gè)。為什么呢？第一，這些公司大都?xì)v史悠久，在市場(chǎng)上久經(jīng)百戰(zhàn)，無(wú)論經(jīng)濟(jì)和股市如何動(dòng)蕩，他們都有對(duì)應(yīng)的措施和手段，雖然經(jīng)營(yíng)中仍有波折，但公司的經(jīng)營(yíng)不斷改善，利潤(rùn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。長(zhǎng)期而言，這些公司的成長(zhǎng)應(yīng)該比較容易預(yù)測(cè)，這就明顯減低了投資的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。其次，當(dāng)然是投資回報(bào)率。從1929年起，道·瓊斯30股票的平均年回報(bào)率是11％。不要小看這11％，它意味著即便每年只投資3000美元，30年后就會(huì)積累成60萬(wàn)美元。
記者：不過(guò)，道·瓊斯30股票每年11％的回報(bào)率只是個(gè)平均值，其中不同股票的表現(xiàn)仍有好有差，有些會(huì)高于11％，有些會(huì)低于11％的年增長(zhǎng)率。如果在這30個(gè)股票再選一個(gè)的話(huà)，你會(huì)選哪個(gè)呢？
湯姆·格林：我會(huì)毫不猶豫地選擇微軟。一來(lái)它目前價(jià)位較低，是買(mǎi)入的良好時(shí)機(jī)，二來(lái)它產(chǎn)品的銷(xiāo)售利潤(rùn)率（PROFITMARGIN）高達(dá)40％。盡管微軟在反壟斷官司中必?cái)o(wú)疑，公司的分拆也基本成定局，但微軟公司的實(shí)力猶在，微軟在市場(chǎng)上所占的優(yōu)勢(shì)恐怕在10年內(nèi)都不會(huì)改變。即便微軟拆成兩個(gè)公司，其成長(zhǎng)性仍被看好，股價(jià)上升的空間也仍然很大。
記者接著走訪(fǎng)了嘉信投資公司高級(jí)投資顧問(wèn)查理·勞克。向他提出了同樣的問(wèn)題。
查理·勞克：很簡(jiǎn)單，我將會(huì)在思科系統(tǒng)（CISCO）與美國(guó)在線(xiàn)（AOL）中選一個(gè)。我認(rèn)為，投資的目的是要給投資者帶來(lái)盡可能大的回報(bào)，當(dāng)然也要承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)。不然的話(huà)，不如把錢(qián)放銀行，每年收5％的利息，最保險(xiǎn)了。我們首先要思考的是，什么工業(yè)將來(lái)最有前途，并同人們每天的生活息息相關(guān)呢？我認(rèn)為將是電腦業(yè)與網(wǎng)絡(luò)業(yè)。思科系統(tǒng)就目前來(lái)講是整個(gè)電子工業(yè)的帶頭人，無(wú)論電腦業(yè)與網(wǎng)絡(luò)業(yè)都離不開(kāi)它。美國(guó)在線(xiàn)在剛起步時(shí)只是一個(gè)提供上網(wǎng)服務(wù)的公司，但現(xiàn)在即將與有線(xiàn)電視公司時(shí)代華納（TIMEWARN?ER）合并，這就使美國(guó)在線(xiàn)（AOL）進(jìn)入了一個(gè)新的境界。在不久的將來(lái)，電腦與電視會(huì)合二為一。電視、網(wǎng)絡(luò)和電話(huà)全部都通過(guò)有線(xiàn)電纜來(lái)傳播，這就使美國(guó)在線(xiàn)有了廣闊的施展天地。到那個(gè)時(shí)候，美國(guó)在線(xiàn)（AOL）將會(huì)成為整個(gè)通信傳播領(lǐng)域的帶頭人。
記者最后來(lái)到了摩根投資公司共同基金管理經(jīng)理安東尼·理羅的辦公室。
安東尼·理羅：如果是我的話(huà)，我恐怕不會(huì)把錢(qián)放在一個(gè)股票里，投資分散的原則永遠(yuǎn)是真理。不過(guò)，這是一個(gè)很有意思的問(wèn)題。對(duì)這個(gè)問(wèn)題的回答可以反映出一個(gè)人的投資策略和理念。
記者：有些專(zhuān)家選擇微軟公司，也有些看好思科系統(tǒng)（CISCO）與美國(guó)在線(xiàn)（AOL）。你的看法呢？
安東尼·理羅：這三個(gè)公司無(wú)疑都是目前美國(guó)電子工業(yè)的帶頭人。如果我們?cè)谶x擇哪個(gè)股票的預(yù)計(jì)投資回報(bào)率較高、上升空間較大，而風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，以上三個(gè)股票顯然都是其中的佼佼者。不過(guò)，現(xiàn)在我們討論的是“只選一個(gè)股票，是把所有的資金都投入到這一個(gè)股票上去，那以上三個(gè)股票顯然都風(fēng)險(xiǎn)太大。誰(shuí)能真正預(yù)測(cè)到10年、20年之后電腦業(yè)的狀況？誰(shuí)能保證公司的經(jīng)營(yíng)一定會(huì)穩(wěn)步前進(jìn)？歷史證明，公司決策人員的一個(gè)錯(cuò)誤決斷往往會(huì)使投資者血本無(wú)歸。
記者：顯然，你不同意以上的選擇。那你的選擇是什么呢？
安東尼·理羅：如果一定要從千千萬(wàn)萬(wàn)個(gè)股票中選一個(gè)，那么這個(gè)公司必須要有足夠長(zhǎng)的歷史，年平均增長(zhǎng)率至少要在15％至20％之間，并且不管經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和股市如何動(dòng)蕩，公司能夠隨時(shí)調(diào)整運(yùn)作方向，具有在任何情況下都能穩(wěn)步增長(zhǎng)的能力。
就目前而言，只有一個(gè)公司符合這些條件：華倫·巴菲特的BERKSHIREHATH?AWAY。只有這個(gè)公司，才符合以上的諸多條件。華倫·巴菲特的BERKSHIREHATHAWAY（BRK）投資于保險(xiǎn)業(yè)、珠寶業(yè)、制造業(yè)等各行各業(yè)，小到軟飲料可口可樂(lè)和巧克力糖果，大到汽車(chē)保險(xiǎn)公司及私人飛機(jī)零售與飛機(jī)駕駛培訓(xùn)業(yè)，甚至連“華盛頓郵報(bào)”都有17％的股份歸它所有。買(mǎi)一股BRK，就好比投資了眾多不同的行業(yè)及不同的公司，這與共同基金有相似的地方。有些人認(rèn)為BRK股價(jià)太高，一股BRK的股價(jià)現(xiàn)高達(dá)6萬(wàn)美元，普通投資者根本買(mǎi)不起。其實(shí)這正是華倫·巴菲特聰明的地方。自從BRK10年前上市以來(lái)，股票從來(lái)沒(méi)有拆過(guò)股，股價(jià)一路飛升至當(dāng)今令人咋舌的天價(jià)，股價(jià)高使炒家炒作困難，很難找到散戶(hù)接手，因此減小了股價(jià)大幅度波動(dòng)的可能性。至于BRK的年增長(zhǎng)率，從1965年以來(lái)基本每年都高出標(biāo)準(zhǔn)普爾（STANDARD＆POOR）的平均增長(zhǎng)率。如果在1965年買(mǎi)了1萬(wàn)美元的BERKSHIREHATHAWAY，猜猜今天值多少錢(qián)？5億美元。是不是令人難以置信？
以上3個(gè)投資專(zhuān)家對(duì)記者提問(wèn)的回答，代表了具有不同投資理念針對(duì)目前股市個(gè)股的評(píng)價(jià)和預(yù)測(cè)。一位專(zhuān)家指出，假如記者在10年前提出同樣的問(wèn)題，得到的回答肯定同現(xiàn)在截然不同，專(zhuān)家們很可能提出可口可樂(lè)、麥當(dāng)勞及通用汽車(chē)等等股票。這并不僅僅因?yàn)樯厦嫣岬降挠行┕善痹谝郧斑�不存在，而且還同美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大勢(shì)和變遷有關(guān)。投資專(zhuān)家對(duì)心目中績(jī)優(yōu)股的“移情別戀”，其實(shí)是美國(guó)經(jīng)濟(jì)和股市發(fā)展變化的一個(gè)縮影。
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